Niet alle ETF's zijn hetzelfde |
|
Niet
alle ETF's zijn hetzelfde |
Bron: Tjerk Smelt, Indexus |
|

Tjerk Smelt
Financieel- en beleggingsadviseur bij Indexus. |
Tjerk
schrijft regelmatig over
diverse beursgerelateerde onderwerpen en maakt dagelijks de vertaalslag van
uitgangspunten en doelstellingen naar een verantwoorde
beleggingsportefeuille.
Meer weten over indexbeleggen? Download gratis ons eBook "ETF, Theorie &
Praktijk" |
Omdat beleggers de vele voordelen van ETF's hebben omarmd groeit het aantal
beschikbare ETF's in rap tempo.
Een belegger die bijvoorbeeld wenst te beleggen in de Eurostoxx50 heeft zeer
veel keus.
Los van alle varianten kun je al kiezen uit enkele tientallen ETF's die
rechttoe rechtaan beleggen in deze index.
De grote uitdaging voor de belegger is het vinden van de juiste ETF.
Maar hoe moet je de ETF's vergelijken?
Waar moet je precies op letten?
Op het eerste gezicht zijn de ETF's immers gelijk.
Verschillende aanbieders, maar dezelfde index, wellicht zelfs dezelfde beurs of
beurzen van notering.
Het is meer dan de moeite waard om daadwerkelijk onder de motorkap te kijken
voordat je de auto koopt!
|
|
|
|
|
Aandachtspunten bij het kopen van ETF's
* |
(Total)
Expense Ratio: Dit is de meest eenvoudige wijze van vergelijken: puur de
kosten vergelijken die elke ETF-provider op zijn website weergeeft in de vorm
van de TER (Total Expense Ratio);
immers waarom 0,2% betalen voor een ETF als het ook voor 0,1% kan!
Hoe logisch dit ook is, helaas wordt er door de meeste beleggers niet veel
verder gekeken. |
* |
Tracking
Difference: Simpelweg het
verschil tussen het rendement van een ETF en dat van de benchmark.
Een grote misvatting is dat het repliceren van een index een eenvoudige opgave
is en dat ETF's altijd spot-on presteren met de te volgen benchmark.
In werkelijkheid vertoont bijna elke ETF een zekere mate van Tracking Error,
dus een verschil tussen het koersrendement van de ETF in vergelijking tot de
prestatie van de te volgen index.
Het is lastig om exact te achterhalen of het achterblijven van een ETF van
structurele aard is.
Het kan bijvoorbeeld komen door de wijze van replicatie van de index; dit kan
uiteindelijk zowel positief als negatief uitpakken.
Let wel; theoretisch zal een ETF door het kostencomponent te allen tijde iets
achterblijven ten opzichte van de index. |
* |
Tracking
Error: De volatiliteit van het
verschil tussen de prestatie van een ETF en dat van de benchmark. Hiermee wordt
berekend hoe consistent een ETF presteert; hoe consistent de index gevolgd
wordt. |
* |
Replicatiemethode:
Dit houdt de wijze in waarop een index gevolgd wordt. Kort gezegd zijn er drie
methodes.
De eerste is volledige replicatie. De
naam zegt het al, alle onderliggende waarden worden in de juiste verhouding
gekocht en aangehouden.
De volgende methode is optimalisatie.
Bij deze methode worden de belangrijkste componenten aangekocht.
Onderliggende waarden die nauwelijks tot niet meetellen in de index worden niet
of niet helemaal aangekocht. Het opnemen van deze componenten weegt dan niet op
tegen de kosten die ermee gemoeid zijn en de kans dat daardoor de index niet
goed gevolgd wordt. Dit komt dus meestal voor bij zeer breed gespreide
indexen.
De derde mogelijkheid is de synthetische
structuur. Daarbij worden de onderliggende waarden niet aangekocht, maar
wordt er een prijsafspraak, een soort derivaat, gemaakt met de tegenpartij.
Het voordeel is dat de onderliggende index 1 op 1 gevolgd wordt.
Van een tracking error is vaak bijna geen sprake. Wel kan er een
tegenpartijrisico zijn. In de praktijk is dat risico klein of niet
aanwezig. |
* |
Wegingsmethode:
Een index kan 1 op 1 gevolgd worden, maar er kunnen ook varianten op gemaakt
worden.
Denk hierbij bijvoorbeeld aan gelijkgewogen indexen (alle componenten tellen
initieel mee voor hetzelfde belang) of aan varianten waarbij bepaalde sectoren,
regio's of individuele posities een maximale weging mogen hebben. Dit kan
zowel bij aandelen- als obligatie ETF's het geval zijn. |
* |
Concentratie:
ETF's staan juist bekend om de grote spreiding door middel van een transactie.
Anders dan de naam van een ETF doet vermoeden kan deze spreiding op
verschillende wijzen gerealiseerd worden. Er zijn bijvoorbeeld wereldwijde
indexen die bestaan uit bijvoorbeeld 1600 onderliggende aandelen; maar er
bestaan ook indexen met 'slechts' 250 aandelen.
De volgende vraag is wat het belang is van de grootste posities in een ETF; het
kan bijvoorbeeld zo zijn dat de top-10-posities voor meer dan de helft
meetellen. Dat betekent een grote concentratie. Het een hoeft niet slechter of
beter te zijn dan het ander, maar het is wel van belang om dit van tevoren te
weten. |
* |
Spread:
Oftewel het verschil tussen de koop- en de verkoopkoers. Over het algemeen kan
gesteld worden dat de ETF's met het grootste vermogen onder beheer ook de
krapste spread kennen.
De liquiditeit (dus de mate waarin je makkelijk in grote volumes in en uit kan
stappen tegen krappe spreads) is het grootste bij de grote ETF's.
Tegelijkertijd trekken de grote ETF's ook de meeste professionele
handelaren waardoor de concurrentie toeneemt en de spreads over het algemeen
nog krapper worden. Het aantal professionele handelaren op een bepaalde ETF kan
daardoor ook een belangrijk argument zijn. |
* |
Beurs:
Een ETF staat net als een aandeel genoteerd aan een effectenbeurs. Vanuit
Nederland gezien zijn de transactiekosten niet op elke beurs gelijk. Veel
ETF's hebben een notering aan meerdere beurzen.
De beurs het dichtst bij huis is vaak het goedkoopste. Wel is het handig om te
letten op de volumes die er omgaan in het betreffende fonds. Want wanneer de
spread het grootste is op de goedkoopste beurs, kan je alsnog het duurste uit
zijn. |
Conclusie
De optelsom van bovenvermelde punten is dat je net als bij elke andere
beursinvestering goed je huiswerk dient te doen. Blind een aandeel of obligatie
kopen is net zo slim als blind een ETF kopen.
Ook al staan ETF's bekend om de eenvoud, brede (-re) spreiding en lage
kosten; toch dien je goed te onderzoeken waarin je investeert en wat eventueel
de alternatieven zijn.
Vergelijken loont; er zijn immers niet voor niets meer dan 5000
noteringen! |
|
|
|
|